船舶7月22日干散货周报

 本周专栏: 船队多样经营

航运业是有周期性的，船东需要在市场好的时候赚足够的钱才能挺过市场不好的时候。为了使现金流收支平衡以及分散风险，许多船东都会采取的一种方式就是多样化经营投资，涉及多类船型市场。因此本周我们就来看看从干散货船到更为广的整个航运市场，那些在油轮和散货船都有投资的航运企业过去这些年有什么收益及可能有些什么变化。

对于散货船船东来说，无疑这几年市场非常不好，因此只要是任何帮助船东多样化经营的方式都是非常有益的。正如图1所示，近些年油轮市场获利颇丰，某些路线巨型油轮收益翻了3番，一年期租利率高峰时达到接近6万美元/天，而同期好望角型船运费价格甚至连运营成本都难保证，其他类船型方式也近乎于此。

在近15年，巨型油轮和好望角型船运费价格差在60%，这意味着两类船型间有某些类似的地方，而这么大的差额使得收益完全可能呈现多样化。相比单种经营的船东，这样可给那些两类船型都涉足经营的船东提供更多的现金流。

但是究竟这类模式获益多少呢？我们在对干散货和油轮船东分析后或许能略看出端倪也能看看散货船船东如何受益于油轮收益，反之亦然。

我们看看整个12.8亿吨干散货及油轮船队，一半以上（51%）船队在只经营两类船中的其中一类船的船东手里，而44%船队掌握在即经营油轮又经营干散货船船东手里(见图二)。

把此再分成两个单独板块，我们看到干散货船队中42%（2.91 亿吨）受益于船东有油轮收益。尽管每个船东的合同种类，运营战略和融资情况不同，但是由于如此高比例的交叉经营，许多干散货船东并没有单种经营干散货船情况那么糟糕。这也解释了为什么干散货船市场一直在赔钱运营而近期还相对较少企业倒闭的原因。对于油轮来说，船东涉及其他船型经营的比例更高，油轮中52%船东对干散货市场也有兴趣。

但是尽管油轮近几年市场非常坚挺（对于那些没有预见油价下跌的人是出乎意料），情况有所变化。在油套利贸易减少及船队数量大增后，油轮运费价格迅速下跌。尽管价格仍比同吨位的干散货船更高，但是租期运费价格近12个月大幅下跌。巨型油轮一年期租价格去年一年下跌了33%至3.3万美元/天，今年年初涨到5.75万美元/天。同时在现货市场，中东到新加坡航线去年12月份一艘新巨型油轮运费价格一度达到12万美元/天。而现在是2.68万美元/天。

对于涉及油轮的干散货船东的直接影响就是经济支柱没有了，而这些现金流很可能是支撑其运营的来源。尽管干散货船市场最糟糕的时候已经结束，但是想要获益还有很长一段时间要走。没有油轮方面提供经济支持，许多船东会发现接下来几个月日子更难过，那些撑到现在的船东会发现运营环境更加恶劣了。

顺祝商祺！